Die Übung Und Bewertung Of Executive Aktien Optionen Pdf

Die Ausübung und Bewertung von Aktienoptionen 1 Jennifer N. Carpenter Stern School of Business, New York University, New York, NY 10012-1126, USA Erhalten am 25. März 1996. Überarbeitet am 1. Juni 1997. Verfügbar online 29. Dezember 1998. In der Theorie, Hedging-Beschränkungen, die von Führungskräften konfrontiert sind, machen Führungskraft-Aktienoptionen schwieriger zu bewerten als gewöhnliche Optionen, weil sie implizieren, dass die Ausübung von Führungskräften von ihren Vorlieben und Stiftungen abhängen. Mit Hilfe von Daten über Optionsübungen von 40 Firmen zeigt dieses Papier, dass eine einfache Erweiterung des gewöhnlichen amerikanischen Optionsmodells, das zufällige, exogene Übung und Verfall vorstellt, tatsächlich tatsächliche Trainingszeiten und Auszahlungen voraussagt, sowie ein aufwändiges Utility-Maximierungsmodell, das explizit erklärt wird Die Nichtübertragbarkeit von Optionen. Das einfachere Modell könnte daher nützlicher sein als das präferenzbasierte Modell zur Bewertung von Führungskräften in der Praxis. JEL-Klassifizierung Aktionsoptionen Ausübungspolitik Optionsbewertung Nicht übertragbare Option Utility-Maximierung Tabelle 2. Abb. 1.Die Übung und Bewertung von Executive Stock Optionen Jennifer N. Carpenter New York University (NYU) - Department of Finance In der Theorie, Hedging-Beschränkungen konfrontiert von Führungskräften machen Führungskräfte Aktienoptionen schwieriger zu bewerten als gewöhnliche Optionen, weil sie implizieren, dass Ausübung Politik Der Manager hängen von ihren Vorlieben und Begabungen ab. Mit Hilfe von Daten über Optionsübungen von 40 Firmen zeigt dieses Papier, dass eine einfache Erweiterung des gewöhnlichen amerikanischen Optionsmodells, das zufällige, exogene Übung und Verfall vorstellt, tatsächlich tatsächliche Trainingszeiten und Auszahlungen voraussagt, sowie ein aufwändiges Utility-Maximierungsmodell, das explizit erklärt wird Die Nichtübertragbarkeit von Optionen. Das einfachere Modell könnte daher nützlicher sein als das präferenzbasierte Modell zur Bewertung von Führungskräften in der Praxis. Anzahl der Seiten in PDF Datei: 48 Datum der Veröffentlichung: 4. November 2008 Vorgeschlagene Zitat Carpenter, Jennifer N. Die Ausübung und Bewertung von Executive Stock Optionen (Februar 1997). NYU Arbeitspapier Nr. FIN-97-010. Erhältlich bei SSRN: ssrnabstract1295219 Kontakt Informationen Jennifer N. Carpenter (Kontakt Autor) New York University (NYU) - Department of Finance (E-Mail) Stern School of Business 44 West 4th Street New York, NY 10012-1126 Vereinigte Staaten 212-998-0352 (Telefon) 212-995-4233 (Fax) Die Ausübung und Bewertung von Aktienoptionen In der Theorie sind Hedging-Beschränkungen, die von Führungskräften konfrontiert sind, Führungskräfteoptionen schwieriger zu bewerten als gewöhnliche Optionen, weil sie implizieren, dass die Ausübungsrichtlinien der Führungskräfte von ihren abhängen Präferenzen und Stiftungen. Mit Hilfe von Daten über Optionsübungen von 40 Firmen zeigt dieses Papier, dass eine einfache Erweiterung des gewöhnlichen amerikanischen Optionsmodells, das zufällige, exogene Übung und Verfall vorstellt, tatsächlich tatsächliche Trainingszeiten und Auszahlungen voraussagt, sowie ein aufwändiges Utility-Maximierungsmodell, das explizit erklärt wird Die Nichtübertragbarkeit von Optionen. Das einfachere Modell könnte daher nützlicher sein als das präferenzbasierte Modell zur Bewertung von Führungskräften in der Praxis. Entdecken Sie die Worldx27s-Forschung Zitate Zitate 253 Referenzen Referenzen 17 quot In Bezug auf die frühe Übungsbarriere, Panel B von Tabelle 1, wird der Mittelwert des Verhältnisses des Aktienkurses zum Ausübungspreis zum Zeitpunkt der Ausübung für eine Stichprobe von 1.880 Firmen, Standard und Poorx27s (SampP) ExecuComp Datenbank während der sieben Geschäftsjahre, die in Panel A betrachtet werden. Aus dieser Stichprobe von Firmen nehmen wir 17.559 Exekutivjahresbeobachtungen von Optionsübungen. Wie bereits erwähnt, zeigt die empirische Literatur, dass die Kursquote zur Ausübung des Preisverhältnisses, wenn die ESOs frühzeitig ausgeübt werden, gleich 2.22 ist (Huddart und Lang, 1996), 2.57 (Bettis et al., 2005), 2.8 (Carpenter, 1998), 2.96 (Abudy und Benninga, 2013), 2.46 (Bahaji, 2014) und 2.17 oder 1.91 (Marquardt, 2002). Bei der Fokussierung auf unsere Stichprobe ist festzuhalten, dass für den gesamten Geschäftsjahr 2006-2012 und ohne Unterscheidung zwischen CEOs oder Nicht-CEO-Führungskräften der Mittelwert des Kurses zur Ausübungsquote zum Zeitpunkt der Ausübung 2,73 beträgt Im Einklang mit der vorherigen Literatur. Auszug Auszug ausblenden ABSTRAKTIEREN: Aktienoptionen in Führungskompensationspaketen Influenzrisiko, das Verhalten durch die Empfindlichkeiten des Executive Reichtums auf Aktienkurs (Delta) und Aktienrückkehrvolatilität (Vega) ergreift. Im Rahmen von leistungsorientierten Aktienoptionen (PVSOs) führt dieses Papier eine Sensitivitätsanalyse des PVSO-Wertes und Anreize durch, um die Auswirkung der Exekutivausbildung von der Risikoaversion im Bewertungsrahmen zu untersuchen. Die Ergebnisse zeigen, wie wichtig es ist, die freiwillige frühzeitige Betrachtung zu berücksichtigen, um die Überbewertung von PVSO-Wert und Risikoanreize zu vermeiden, vor allem, wenn das PVSO in-the-money ist. Es wird uns erlauben, korrekte Schlussfolgerungen über Delta und Vega und ihre Auswirkungen auf das Risikomanagement von Führungskräften zu erhalten. Volltext Artikel Mai 2016 Susana lvarez-Dez J. Samuel Baixauli-Soler Mara Belda-Ruiz quot In Bezug auf die frühe Übungsbarriere, Panel B von Tabelle 1 reportiert den Mittelwert des Verhältnisses des Aktienkurses zum Ausübungspreis zu diesem Zeitpunkt Der Übung für eine Stichprobe von 1.880 Firmen, die in der Standard - und Poorx27s (SampP) ExecuComp-Datenbank enthalten sind, während der sieben Geschäftsjahre, die in Panel A betrachtet werden. Aus dieser Stichprobe von Firmen nehmen wir 17.559 Executive-Jahres-Beobachtungen von Optionsübungen. Wie bereits erwähnt, zeigt die empirische Literatur, dass die Kursquote zur Ausübung des Preisverhältnisses, wenn die ESOs frühzeitig ausgeübt werden, gleich 2.22 ist (Huddart und Lang, 1996), 2.57 (Bettis et al., 2005), 2.8 (Carpenter, 1998), 2.96 (Abudy und Benninga, 2013), 2.46 (Bahaji, 2014) und 2.17 oder 1.91 (Marquardt, 2002). Bei der Fokussierung auf unsere Stichprobe ist festzuhalten, dass für den gesamten Geschäftsjahr 2006-2012 und ohne Unterscheidung zwischen CEOs oder Nicht-CEO-Führungskräften der Mittelwert des Kurses zur Ausübungsquote zum Zeitpunkt der Ausübung 2,73 beträgt Im Einklang mit der vorherigen Literatur. Auszug Auszug ausblenden ABSTRAKTIEREN: Aktienoptionen in Führungskompensationspaketen Influenzrisiko, das Verhalten durch die Empfindlichkeiten des Executive Reichtums auf Aktienkurs (Delta) und Aktienrückkehrvolatilität (Vega) ergreift. Im Rahmen von leistungsorientierten Aktienoptionen (PVSOs) führt dieses Papier eine Sensitivitätsanalyse des PVSO-Wertes und Anreize durch, um die Auswirkung der Exekutivausbildung von der Risikoaversion im Bewertungsrahmen zu untersuchen. Die Ergebnisse zeigen, wie wichtig es ist, die freiwillige frühzeitige Betrachtung zu berücksichtigen, um die Überbewertung von PVSO-Wert und Risikoanreize zu vermeiden, vor allem, wenn das PVSO in-the-money ist. Es wird uns erlauben, korrekte Schlussfolgerungen über Delta und Vega und ihre Auswirkungen auf das Risikomanagement von Führungskräften zu erhalten. Artikel Mai 2016 Susana lvarez-Dez J. Samuel Baixauli-Soler Mara Belda-Ruiz quotWir interpretieren die obige Variationsungleichung im klassischen Sinne wie folgt: Die Funktion v (z) z 0 v (x) dx ist in R konkav und linear im . Wenn gt 0 ist, ist die einzige Lösung v 0. Dies bedeutet, dass lim a (z, a) für alle z R. Wenn lt 0 ist, ist die allgemeine Lösung v (1 e (zz 0)) 1. Wobei 0 1 und z 0 6 0 Konstanten sind. Beachten Sie, dass wir v (z, t) lt 1 ez für alle z R und t R. haben. Abstract anzeigen Ausblenden ABSTRAKT: In dieser Arbeit stellen wir die Existenz und Einzigartigkeit einer klassischen Lösung einer degenerierten parabolischen Variationsungleichheit her Von denen eine starke Lösung gezeigt wurde, um von Song und Yu 21 zu existieren. Das Problem ergibt sich aus einer optimalen stochastischen Kontrolle der Ausübung kontinuierlich ewiger Exekutivaktienoptionen (ESOs). Wir charakterisieren auch die grundlegenden Graphen-, Kontinuitäts - und Monotonie-Eigenschaften der freien Grenze, aus denen die optimale Kontrollstrategie genau beschrieben werden kann. Volltext Artikel Apr 2015